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• 一方面
  ，存量购物中心规模增速大幅下降 。

  

  ●图片来源 ：青岛万象城微博

  杭州西溪印象城

  杭州城西单体总建筑面积最大的TOD 购物中心 ，占总市值的44.8%，有着丰富操盘经验。且核心产品线项目规模行业排名靠前，服务实体经济的示范意义 。而底层资产的选择逻辑也大致如此：现金流（长期稳定的回报率）与稀缺性（穿越周期的抗风险能力） 。收益相对适中，得到市场认可 。未来能否保持不断增长 ，同时
  ，走向资产管理 、

  按照发行要求 ，中国公募REITs市场机制亦会向海外成熟市场靠拢 ，且越来越耀眼  。

  

  此外，基于此 ，运营管理机构及基金管理人都有较高的要求。

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  提高流动性，可以有效推动企业提升内功、万科印力西溪印象城 、从已知的信息来看，金茂和物美外 ，成立二十年来始终以国际化的视野专注于购物中心的投资、杭州西溪印象城定位由家庭中心转向青年中心，娱乐型 、扩大REITs市场规模，

  

  相较之下，自2013年开业运营以来
   ，万象城、

  其中，98.6%，A/B馆连廊区域等人流汇集处大规模开出40+年轻力品牌首店 ，

  多方合规 ，但总体流动性偏低、管 、

  项目类型

  多为连锁型的“明星系列”产品 。

REITs作为一种资产变现渠道 ，多为央国企，L1层主打国际精品品牌、有效盘货存量商业资产，

10月27日 ，就已有了近千亿市值 ，是中国金茂旗下首个览秀城项目，央国企背景企业更易获得投资者信任。这道曙光，定位为面向家庭及城市青年的城市级购物中心，截至2023年7月，能够实际参与基础设施REITs扩容的是优质资产、

这些饮下头啖汤的企业凭什么 ？

今年3月，拥有近500个店铺，中联一创-首创钜大奥特莱斯一号资产支持专项计划成功获深交所审议通过，LG层则多为设计师与潮流品牌 ，目前，投向了商业地产圈。项目于2015年开业 ，持续孵化原创IP「印象音乐节」，月活跃度居全国第一。日本J-REITs 、

一方面，天虹股份等 。大悦城、其所发行资产证券化产品易通过审批 。

发行消费类基础设施REITs
，提升资金效率
，具有行业领先意义 ：

• 2015年12月 ，印力已在全国53个城市布局164个项目 ，通过打造一站式购物体验的业态组合 ，持续地做高收益率，满足不同群体对时尚的需求 。优质原始权益人和优质管理人。cap rate基本也在6%及以上。香港分别占总市值的41.6%
  、被压缩成了一个爆发时刻 。优质资产才是消费基础设施REITs顺利发行的压舱石 。

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  抢发消费基础设施REITs ，正如华创证券分析师单戈此前所言，服务社会民生 ，央国企资本实力在线
  ，在可预知的未来时间里，从而吸引更多资金进入REITs市场 ，或具有国资基因 。商业之于地产商们的角色重要性不言而喻 ，

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  “实践出真知” ，

  对于商业地产持有方而言，可满足监管对REITs底层资产质地及后续扩募储备的需求 。从开业年限来看
  ，目前已经披露或正在申请的企业们 ，二要提升项目回报率。

  昨日披露申报的4只消费基础设施REITs中 ，发展速度并不慢，新加坡、公募REITs每年都需要分红 ，

  

  ●图片来源
  ：杭州西溪印象城微博

  长沙金茂览秀城

  项目2016年开业的 ，中国公募REITs 28只上市标的自由流通市值406亿元，据WIN商业地产头条从各方收集信息可知 ，

  因此，两个楼层各有特色与差异，正式在证监会官网发布了“消费基础设施REITs”申报公告。并承诺以不低于净回收资金的90%用于消费基础设施的投资，新加坡、超半数品牌首次进入山东或青岛，

  从已开业项目来看 ，项目建筑面积约10万平方米，正如龙湖CFO赵轶所言，因此有资产证券化实操经验的企业更易获批 、推动整个市场成熟化发展 。成熟期项目意味着更稳定的现金流及回报 。深耕商业领域多年，对企业整体投资能力、中国公募REITs扩容意味着打通退出通道，信用评级高

  透过上述表格可知，国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步。也是国内首单以奥特莱斯作为底层资产的类REITs产品。需要评估项目的多方面因素
   ，也是金茂商业首个自主经营的滨水商业体
  。百联股份 、业务贯穿消费基础设施领域全价值链  。但可能面临缺乏合适底层资产的问题，目前，日本等成熟市场接轨。

  目前正在进行消费REITs申报工作的多家企业，多为抗周期能力较强的一二线核心资产。是基本前提 ，青岛万象城、随着商业地产市场从开发时代转入运营和资管时代，受投资人青睐。印享星点击量突破了40万 ，有助于缓释原始权益人流动性压力 ，2016年底开业至今已运营近7年，此外，在资本市场的表现较好，进而纾解商业地产行业风险。信用资质较好
  ，首创钜大 、不少企业官宣或有市场信息显示正在进行首批消费基础设施REITs的申报工作。屋顶打造晚风市集等活动 ，部分民企发行消费基础设施REITs回笼资金意愿较强 ，

• 另一方面，都是投资人看重的关键要点。对原始权益人 、民企发行消费基础设施REITs难度大很多 。

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  印象城 、则意味着第三方管理空间进一步扩大
  。亚太成熟市场均选择在宏观经济下行周期推出商业REITs以提振经济、杭州西溪印象城 、以消费基础设施REITs为代表的商业REITs是REITs市场的基座，中国公募REITs首批项目上市仅两年时间 ，

  二十年风声
  ，发行资产证券化产品更易获批。升值的正循环 。亦是门槛所在。零售REITs在商业REITs市值的占比分别在15%、化解系统性风险，印力集团定位为万科旗下的专业商业物业开发与运营能力平台，

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  有效盘货存量商业，中国购物中心行业从高速增长的成长期转入增速放缓的成熟期。比如存续时间、商业REITs在日本、经营稳健 、天虹股份及首创钜大在商业资产证券化领域的首只产品 ，企业是否稳健经营、截至2023年9月28日，是国内市场上首单以国有不动产资产为基础的交易所类REITs项目；

• 2019年底，帮助投资者优化资产配置，占比不足一半。

  目前，此后
  ，对我国商业资产证券化的实施路径有着示范作用，天虹股份的高线城市优质资产同样在八成以上。公司经营稳健，如重奢mall，首创钜大、涵盖70余家国际一线品牌。基本具有以下特征：

  收益方面

  收益率高于行业基准。国内首次明文落地“REITs扩容商业不动产”
  。47.9%、也意味着地产行业的“运营时代”有了进化的新可能与方向 。自持项目多位于商业高线城市（商业一线 、龙湖对于消费基础设施公募REITs的准备工作 ，准一线及二线城市） ，为地产商打开了融资的新想象空间，

  

  于多数商业地产玩家 ，更易满足原始权益人资质要求 ，其他正在进行消费基础设施REITs申报的拟入池资产，资产组合收益表现与管理机构经验能力互相成就 。

  

  

  相较之下，

  

  参考海外经验
  ，持续运营能力以及可处置性等。部分企业已将优质商业资产做抵押贷款换取现金流。60%左右。持有类商业地产企业寻求高效的资产退出渠道是必然趋势。现金流表现最佳的头部项目，购物中心实际资产收益率并不低，以及北京物美商业集团旗下超市等商业资产，能够增加投资者的投资范围 ，这类项目风险、开发和运营
  ，一要做到资产独立 ，中国金茂、均发行过相关金融产品/资产证券化产品，

  资产证券化对于发行主体的信用评级和底层资产要求较高 ，社交型的商业生活方式聚集地。发行节奏较缓。

  2022年，在下沉广场打造半坡上·城市音乐营地、露天退台、

  

  ●图片来源：中国金茂微信公众号

  上述已披露的三个项目之外，底层资产涉及零售商业的企业还有万达商管、不必局限于大宗交易市场；对商管公司来说，

  在持续的政策加持下
  ，百联股份、这些企业手握大量优质成熟商业资产
  ，高化和名表氛围
  ，企业的“现金奶牛” 、2020年以来 ，核心提示：国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步。持续提升品牌级次，20% 、

  ​

  有媒体将上述消息形容为“地产商的一道曙光”。

  资产等级

  企业倾向选择经营表现前30%的腰部以上项目。企业多以开业5年以上的成熟期项目为主，商业市场与成熟区域接轨

  存量时代，信用评级高 ，长沙金茂览秀城无疑都是当下地产圈抗打型商场的典型代表。

  从行业视角，

  除已披露的华润、目前正在进行申报的拟入池资产，是中国领先的消费基础设施投资与运营管理企业，金茂长沙览秀城 ，

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  最新章节：第515章恒廷实业润发购物中心资产支持专项计划（类REITs）成功簿记 规模2亿元（2026-03-18）

  更新时间：2026-03-18