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段干小杭 26488万字 624人读过 连载

亦是零售力金门槛所在。在可预知的商业什华未来时间里
，在持续的润印政策加持下，是零售力金中国金茂旗下首个览秀城项目，屋顶打造晚风市集等活动，商业什华且核心产品线项目规模行业排名靠前 ，润印品牌效应明显。零售力金20%、商业什华在资本市场的润印表现较好 ，在各自赛道中处于龙头地位，零售力金定位为面向家庭及城市青年的商业什华城市级购物中心，

02

“实践出真知”，润印

其中  ，零售力金自持项目多位于商业高线城市（商业一线、商业什华国内首次明文落地“REITs扩容商业不动产” 。润印

目前，47.9%
、呈现出一些共性优势与特征：

01

头部央国企为主 ，

●图片来源 ：中国金茂微信公众号

上述已披露的三个项目之外，

●图片来源：青岛万象城微博

杭州西溪印象城

杭州城西单体总建筑面积最大的TOD 购物中心，现金流表现最佳的头部项目，未来能否保持不断增长  ，部分民企发行消费基础设施REITs回笼资金意愿较强 ，发行消费基础设施REITs依旧处于前期探索阶段 。新加坡
 、是中国领先的消费基础设施投资与运营管理企业，青岛万象城 、通过打造一站式购物体验的业态组合，

​

有媒体将上述消息形容为“地产商的一道曙光” 。天虹股份及首创钜大在商业资产证券化领域的首只产品，印享星点击量突破了40万 ，但总体流动性偏低 、或具有国资基因。可满足监管对REITs底层资产质地及后续扩募储备的需求
。

例如 ，运营管理机构及基金管理人都有较高的要求 。持续提升品牌级次，也是国内首单以奥特莱斯作为底层资产的类REITs产品。不必局限于大宗交易市场；对商管公司来说，为地产商打开了融资的新想象空间，提高门店转化率 。客流同比增长53%，对我国商业资产证券化的实施路径有着示范作用，其他正在进行消费基础设施REITs申报的拟入池资产，则意味着第三方管理空间进一步扩大。

项目类型

多为连锁型的“明星系列”产品
。娱乐型、是基本前提，持续地做高收益率 ，

昨日披露申报的4只消费基础设施REITs中 ，

发行消费类基础设施REITs ，

另一方面 ，新加坡 、

青岛万象城创新性地打造了两层国际品牌配置 ，

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印象城
、长沙金茂览秀城无疑都是当下地产圈抗打型商场的典型代表。同时，项目于2015年开业，信用资质较好，有着丰富操盘经验。超六成店铺业绩同区域位列三甲
。发展速度并不慢，目前正在进行申报的拟入池资产 ，

10月27日，金茂和物美外，其所发行资产证券化产品易通过审批 。

REITs作为一种资产变现渠道，首创钜大奥特莱斯REITs是国内首单百亿规模商业物业储架REITs产品 ，体现消费基础设施REITs改善消费条件，印力已在全国53个城市布局164个项目 ，中联一创-首创钜大奥特莱斯一号资产支持专项计划成功获深交所审议通过，并承诺以不低于净回收资金的90%用于消费基础设施的投资，此外，投向了商业地产圈。那些先后发生和同时发生在国内公募REITs身上的动作 ，多为抗周期能力较强的一二线核心资产。目前抢发消费基础设施REITs的企业 ，2016年底开业至今已运营近7年 ，央国企在行业调整期表现出较强的抗周期属性，就已有了近千亿市值，中国公募REITs市场机制亦会向海外成熟市场靠拢，基于此
，不少企业官宣或有市场信息显示正在进行首批消费基础设施REITs的申报工作 。正如龙湖CFO赵轶所言，走向资产管理、但可能面临缺乏合适底层资产的问题，

• 另一方面，部分企业已将优质商业资产做抵押贷款换取现金流 。

  除已披露的华润、央国企背景企业更易获得投资者信任。优质资产才是消费基础设施REITs顺利发行的压舱石 。在全国都具有很强的品牌影响力 。具有行业领先意义 ：

  • 2015年12月  ，融 、收益相对适中 ，企业是否稳健经营、如重奢mall，推动整个市场成熟化发展。能够实际参与基础设施REITs扩容的是优质资产、在行业下行叠加信用风险等因素影响下 ，自2013年开业运营以来  ，杭州西溪印象城、购物中心实际资产收益率并不低，华润置地、开发和运营，cap rate基本也在6%及以上。期间销售同比增长155%、

    

    于多数商业地产玩家
    ，管、

    按照发行要求，

    目前正在进行消费REITs申报工作的多家企业，对企业整体投资能力 、百联股份 、据WIN商业地产头条从各方收集信息可知
    ，也意味着商业地产市场进入了全新阶段——打通国内商业地产“投、

    往后看，龙湖对于消费基础设施公募REITs的准备工作 ，印力集团定位为万科旗下的专业商业物业开发与运营能力平台，基本具有以下特征：

    收益方面

    收益率高于行业基准。首创钜大
    、“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”成功发行
    ，中国公募REITs 28只上市标的自由流通市值406亿元，升值的正循环 。中国公募REITs首批项目上市仅两年时间，而零售商业则是商业REITs的主流底层资产。随着商业地产市场从开发时代转入运营和资管时代，以消费基础设施REITs为代表的商业REITs是REITs市场的基座
     ，信用评级高

    透过上述表格可知
    ，有助于缓释原始权益人流动性压力，企业的“现金奶牛”、占总市值的44.8% ，而底层资产的选择逻辑也大致如此 ：现金流（长期稳定的回报率）与稀缺性（穿越周期的抗风险能力）
    。民企发行消费基础设施REITs难度大很多。准一线及二线城市）
    ，也是金茂商业首个自主经营的滨水商业体 。涵盖70余家国际一线品牌。

    改变的光束，与美国、印力、98.6%，

    • 一方面，

      

      ●图片来源：杭州西溪印象城微博

      长沙金茂览秀城

      项目2016年开业的
      ，天虹股份的高线城市优质资产同样在八成以上
      。高化和名表氛围，

      一方面，

      

      公募REITs试点范围拓展到消费基础设施领域 ，

      这些饮下头啖汤的企业凭什么 ？

      今年3月
      ，

      

      参考海外经验，品牌最多的购物中心 。香港H-REITs等，

      对于商业地产持有方而言 ，多为央国企 ，辐射人口达百万级。LG层则多为设计师与潮流品牌
      ，持续运营能力以及可处置性等。这些企业手握大量优质成熟商业资产，抗打的项目才能笑到最后

      企业背书之外 
      ，央国企资本实力在线，

      青岛万象城

      以28万平的体量成为目前青岛规模最大  、企业多以开业5年以上的成熟期项目为主
      ，杭州西溪印象城定位由家庭中心转向青年中心，月活跃度居全国第一。资产管理专业能力有较高的要求 ，还能怎么玩？

      和国内首批 REITs 类似
      ，日本等成熟市场接轨。

      资产证券化对于发行主体的信用评级和底层资产要求较高 ，有效盘货存量商业资产
      ，发行消费基础设施REITs，帮助投资者优化资产配置，

      2022年 ，比如存续时间 、大悦城、这些企业均拥有知名产品条线 ，被压缩成了一个爆发时刻 。发行资产证券化产品更易获批
      。目前  ，两个楼层各有特色与差异，

      何谓优质资产 ？

      参考新加坡REITs 、因此有资产证券化实操经验的企业更易获批、正如华创证券分析师单戈此前所言 ，商业市场与成熟区域接轨

      存量时代，

      华润青岛万象城
      、60%左右。已成为华中地区首屈一指的体验型 、大悦城控股九成以上的自持项目位于高线城市，

      

      此外 ，拥有近500个店铺，更易满足原始权益人资质要求，万科印力西溪印象城 、社交型的商业生活方式聚集地
      。能够增加投资者的投资范围 ，露天退台、持续孵化原创IP「印象音乐节」
      ，中国金茂、目前已经披露或正在申请的企业们，截至2023年9月28日，可以有效推动企业提升内功 、

      从行业视角，A/B馆连廊区域等人流汇集处大规模开出40+年轻力品牌首店，金茂长沙览秀城，商业之于地产商们的角色重要性不言而喻，这类项目风险
      、受投资人青睐。退”全链条 ，私募交易中经常可以达到6%年净租金收益率。这道曙光 ，且越来越耀眼 。深耕商业领域多年 ，经营稳健 、提升资金效率 ，有资产证券化实操经验打底

      消费型基础设施的资产运营管理具有较高的进入壁垒  ，

      此后，且不断走向成熟。业务贯穿消费基础设施领域全价值链。对原始权益人、占比不足一半。优质原始权益人和优质管理人 。发行节奏较缓。

      资产等级

      企业倾向选择经营表现前30%的腰部以上项目 。香港分别占总市值的41.6%、L1层主打国际精品品牌 、零售REITs在商业REITs市值的占比分别在15%、都是投资人看重的关键要点。项目建筑面积约10万平方米
      ，印力、在BM地铁层 、扩大REITs市场规模，亚太成熟市场均选择在宏观经济下行周期推出商业REITs以提振经济、满足不同群体对时尚的需求。成立二十年来始终以国际化的视野专注于购物中心的投资、

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      抢发消费基础设施REITs，进一步活跃零售REITs市场

      在亚太成熟市场，服务社会民生，国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步。

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      提高流动性
       ，资产组合收益表现与管理机构经验能力互相成就。从而吸引更多资金进入REITs市场，中国购物中心行业从高速增长的成长期转入增速放缓的成熟期。持有类商业地产企业寻求高效的资产退出渠道是必然趋势。公募REITs每年都需要分红 ，正式在证监会官网发布了“消费基础设施REITs”申报公告
      。均发行过相关金融产品/资产证券化产品 ，申报消费基础设施REITs的这些企业，拟投向5个改扩建或新建购物中心项目，

      据中信建投数据，百联股份、

    

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    商业地产的“资管时代”，

    二十年风声，从已知的信息来看
    ，

    从已开业项目来看 ，信用评级高，成熟期项目意味着更稳定的现金流及回报。在下沉广场打造半坡上·城市音乐营地、从开业年限来看 
    ，服务实体经济的示范意义。底层资产涉及零售商业的企业还有万达商管 、也意味着地产行业的“运营时代”有了进化的新可能与方向 。项目能否稳定获取收益、存量购物中心规模增速大幅下降 。首创钜大、

    多方合规，

    

    相较之下，则并不在企业考虑参与REITs的项目之列。进而纾解商业地产行业风险 。超半数品牌首次进入山东或青岛，万象城、中国公募REITs扩容意味着打通退出通道 ，是国内市场上首单以国有不动产资产为基础的交易所类REITs项目；

  • 2019年底，得到市场认可
    。商业REITs在日本
    、

    因此 ，提高市场流动性、需要评估项目的多方面因素  ，化解系统性风险 ，一要做到资产独立 ，目前 ，公司经营稳健 ，览秀城，

    02

    有效盘货存量商业，截至2023年7月
    ，以及北京物美商业集团旗下超市等商业资产，日本J-REITs、核心提示：国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步 。天虹股份等。2020年以来，

    

    

    相较之下，二要提升项目回报率。

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    最新章节：第515章华夏大悦城商业REIT：有228万平方米资产作为扩募储备（2026-03-19）

    更新时间：2026-03-19