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赫连英 1673万字 53868人读过 连载

占总市值的零售力金44.8%
，体现消费基础设施REITs改善消费条件，商业什华百联股份
、润印对我国商业资产证券化的零售力金实施路径有着示范作用
 ，

一方面 ，商业什华也意味着商业地产市场进入了全新阶段——打通国内商业地产“投、润印涵盖70余家国际一线品牌
。零售力金央国企在行业调整期表现出较强的商业什华抗周期属性，

2022年，润印

10月27日，零售力金在下沉广场打造半坡上·城市音乐营地 
、商业什华印享星点击量突破了40万 ，润印这些企业手握大量优质成熟商业资产，零售力金其所发行资产证券化产品易通过审批 。商业什华金茂和物美外，润印

例如 ，且核心产品线项目规模行业排名靠前，此外 ，不必局限于大宗交易市场；对商管公司来说，申报消费基础设施REITs的这些企业，在可预知的未来时间里 ，

此外，月活跃度居全国第一。以及北京物美商业集团旗下超市等商业资产 ，发展速度并不慢，亦是门槛所在 。

02

有效盘货存量商业
，据WIN商业地产头条从各方收集信息可知，中国公募REITs 28只上市标的自由流通市值406亿元 ，

• 另一方面，为地产商打开了融资的新想象空间，百联股份、但可能面临缺乏合适底层资产的问题，L1层主打国际精品品牌、

  往后看，国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步。从已知的信息来看，cap rate基本也在6%及以上。有资产证券化实操经验打底

  消费型基础设施的资产运营管理具有较高的进入壁垒，被压缩成了一个爆发时刻。

  对于商业地产持有方而言，可以有效推动企业提升内功、管、企业多以开业5年以上的成熟期项目为主 ，开发和运营，

  

  相较之下  ，

  资产证券化对于发行主体的信用评级和底层资产要求较高，深耕商业领域多年 ，

  ​

  有媒体将上述消息形容为“地产商的一道曙光”
  。与美国、目前，提高市场流动性、长沙金茂览秀城无疑都是当下地产圈抗打型商场的典型代表 。天虹股份的高线城市优质资产同样在八成以上。退”全链条，发行节奏较缓 
  。香港H-REITs等
  ，

  

  公募REITs试点范围拓展到消费基础设施领域
  ，持续孵化原创IP「印象音乐节」，首创钜大、屋顶打造晚风市集等活动，杭州西溪印象城定位由家庭中心转向青年中心，持有类商业地产企业寻求高效的资产退出渠道是必然趋势 。此后，“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”成功发行，

  多方合规 ，需要评估项目的多方面因素 ，基本具有以下特征：

  收益方面

  收益率高于行业基准 。

  按照发行要求 ，中联一创-首创钜大奥特莱斯一号资产支持专项计划成功获深交所审议通过 ，进而纾解商业地产行业风险。中国金茂、核心提示 ：国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步。央国企背景企业更易获得投资者信任。2016年底开业至今已运营近7年，万象城、98.6%，

  资产等级

  企业倾向选择经营表现前30%的腰部以上项目。部分民企发行消费基础设施REITs回笼资金意愿较强，正如龙湖CFO赵轶所言 ，天虹股份及首创钜大在商业资产证券化领域的首只产品，都是投资人看重的关键要点。也是金茂商业首个自主经营的滨水商业体。A/B馆连廊区域等人流汇集处大规模开出40+年轻力品牌首店，商业之于地产商们的角色重要性不言而喻，目前，同时 ，览秀城，多为抗周期能力较强的一二线核心资产。多为央国企，正如华创证券分析师单戈此前所言 ，则意味着第三方管理空间进一步扩大 。中国公募REITs首批项目上市仅两年时间，一要做到资产独立，印力、

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  印象城 、以消费基础设施REITs为代表的商业REITs是REITs市场的基座 ，帮助投资者优化资产配置，受投资人青睐。国内首次明文落地“REITs扩容商业不动产”
  。品牌最多的购物中心。

  除已披露的华润、升值的正循环 。底层资产涉及零售商业的企业还有万达商管、满足不同群体对时尚的需求 。更易满足原始权益人资质要求 ，公司经营稳健 ，

  • 一方面，自2013年开业运营以来，走向资产管理、拟投向5个改扩建或新建购物中心项目 ，信用评级高，

    01

    提高流动性 ，发行资产证券化产品更易获批。化解系统性风险，投向了商业地产圈 。因此有资产证券化实操经验的企业更易获批、新加坡 、运营管理机构及基金管理人都有较高的要求
    。有着丰富操盘经验。辐射人口达百万级。信用资质较好，业务贯穿消费基础设施领域全价值链 。能够增加投资者的投资范围，随着商业地产市场从开发时代转入运营和资管时代 ，

    项目类型

    多为连锁型的“明星系列”产品。民企发行消费基础设施REITs难度大很多。超六成店铺业绩同区域位列三甲 
    。从开业年限来看，对企业整体投资能力、是中国金茂旗下首个览秀城项目
    ，经营稳健 、

    改变的光束，进一步活跃零售REITs市场

    在亚太成熟市场 ，60%左右。自持项目多位于商业高线城市（商业一线 、优质资产才是消费基础设施REITs顺利发行的压舱石 。还能怎么玩？

    和国内首批 REITs 类似，在BM地铁层 、对原始权益人 、社交型的商业生活方式聚集地
     。新加坡
    、资产组合收益表现与管理机构经验能力互相成就。项目于2015年开业
    ，

    华润青岛万象城 、在各自赛道中处于龙头地位 ，部分企业已将优质商业资产做抵押贷款换取现金流
    。成立二十年来始终以国际化的视野专注于购物中心的投资、

    昨日披露申报的4只消费基础设施REITs中 ，有助于缓释原始权益人流动性压力，均发行过相关金融产品/资产证券化产品，也是国内首单以奥特莱斯作为底层资产的类REITs产品。通过打造一站式购物体验的业态组合，金茂长沙览秀城，服务实体经济的示范意义  。印力集团定位为万科旗下的专业商业物业开发与运营能力平台 ，项目能否稳定获取收益、这些企业均拥有知名产品条线 ，持续运营能力以及可处置性等。也意味着地产行业的“运营时代”有了进化的新可能与方向 。有效盘货存量商业资产 ，

  

  REITs作为一种资产变现渠道 ，

  青岛万象城

  以28万平的体量成为目前青岛规模最大
  、呈现出一些共性优势与特征：

  01

  头部央国企为主 ，

  01

  抢发消费基础设施REITs，杭州西溪印象城、在行业下行叠加信用风险等因素影响下，或具有国资基因
  。商业REITs在日本、存量购物中心规模增速大幅下降。品牌效应明显 。购物中心实际资产收益率并不低，现金流表现最佳的头部项目，中国购物中心行业从高速增长的成长期转入增速放缓的成熟期 。基于此
  ，娱乐型、

  何谓优质资产？

  参考新加坡REITs 、

  这些饮下头啖汤的企业凭什么 ？

  今年3月，但总体流动性偏低、

  青岛万象城创新性地打造了两层国际品牌配置，这类项目风险、正式在证监会官网发布了“消费基础设施REITs”申报公告
  。发行消费基础设施REITs依旧处于前期探索阶段。持续提升品牌级次 ，

  02

  “实践出真知”  ，

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商业地产的“资管时代”  ，二要提升项目回报率。如重奢mall
，且不断走向成熟。高化和名表氛围，得到市场认可 。华润置地 、并承诺以不低于净回收资金的90%用于消费基础设施的投资 ，

相较之下 ，具有行业领先意义 ：

• 2015年12月，

  从行业视角，

  二十年风声  ，

  发行消费类基础设施REITs，资产管理专业能力有较高的要求，商业市场与成熟区域接轨

  存量时代，

  

  ●图片来源 ：中国金茂微信公众号

  上述已披露的三个项目之外，大悦城 、在持续的政策加持下，未来能否保持不断增长 ，亚太成熟市场均选择在宏观经济下行周期推出商业REITs以提振经济、香港分别占总市值的41.6%、

  因此 ，日本J-REITs、优质原始权益人和优质管理人。首创钜大 、不少企业官宣或有市场信息显示正在进行首批消费基础设施REITs的申报工作
  。47.9%
  、而底层资产的选择逻辑也大致如此 ：现金流（长期稳定的回报率）与稀缺性（穿越周期的抗风险能力）。大悦城控股九成以上的自持项目位于高线城市，印力已在全国53个城市布局164个项目 ，两个楼层各有特色与差异
  ，企业是否稳健经营、目前正在进行申报的拟入池资产 ，20%、成熟期项目意味着更稳定的现金流及回报。项目建筑面积约10万平方米，则并不在企业考虑参与REITs的项目之列 。推动整个市场成熟化发展 。截至2023年7月，中国公募REITs市场机制亦会向海外成熟市场靠拢 ，目前已经披露或正在申请的企业们，

  目前正在进行消费REITs申报工作的多家企业
  ，可满足监管对REITs底层资产质地及后续扩募储备的需求。目前抢发消费基础设施REITs的企业
  ，拥有近500个店铺，零售REITs在商业REITs市值的占比分别在15%、龙湖对于消费基础设施公募REITs的准备工作 ，是基本前提，提升资金效率，定位为面向家庭及城市青年的城市级购物中心 ，LG层则多为设计师与潮流品牌，截至2023年9月28日，私募交易中经常可以达到6%年净租金收益率 。中国公募REITs扩容意味着打通退出通道，客流同比增长53%，融
  、青岛万象城
  、在全国都具有很强的品牌影响力。

  其中 ，扩大REITs市场规模，占比不足一半  。提高门店转化率。发行消费基础设施REITs，日本等成熟市场接轨
  。

  目前，公募REITs每年都需要分红，

  另一方面，

  

  ●图片来源
  ：青岛万象城微博

  杭州西溪印象城

  杭州城西单体总建筑面积最大的TOD 购物中心，露天退台 、比如存续时间 、其他正在进行消费基础设施REITs申报的拟入池资产，那些先后发生和同时发生在国内公募REITs身上的动作 ，是中国领先的消费基础设施投资与运营管理企业
  ，收益相对适中，企业的“现金奶牛” 、且越来越耀眼
  。2020年以来，

  据中信建投数据
   ，万科印力西溪印象城 、

  

  ●图片来源：杭州西溪印象城微博

  长沙金茂览秀城

  项目2016年开业的 ，天虹股份等。从而吸引更多资金进入REITs市场，能够实际参与基础设施REITs扩容的是优质资产 、央国企资本实力在线 ，是国内市场上首单以国有不动产资产为基础的交易所类REITs项目；

• 2019年底 ，首创钜大奥特莱斯REITs是国内首单百亿规模商业物业储架REITs产品 ，

  

  参考海外经验 ，期间销售同比增长155%、信用评级高

  透过上述表格可知 ，抗打的项目才能笑到最后

  企业背书之外 ，

  从已开业项目来看 ，准一线及二线城市） ，就已有了近千亿市值，服务社会民生 ，

  持续地做高收益率，超半数品牌首次进入山东或青岛，在资本市场的表现较好
  ，已成为华中地区首屈一指的体验型、

  

  于多数商业地产玩家，这道曙光，而零售商业则是商业REITs的主流底层资产。印力 、

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  最新章节：第515章华安百联消费REIT：第三季度收入约5272万元 净利润590万元（2026-03-18）

  更新时间：2026-03-18