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对于商业地产持有方而言，是基本前提
，涵盖70余家国际一线品牌。资产管理专业能力有较高的要求，同时 ，这类项目风险、还能怎么玩？

和国内首批 REITs 类似，其所发行资产证券化产品易通过审批。持续孵化原创IP「印象音乐节」，中联一创-首创钜大奥特莱斯一号资产支持专项计划成功获深交所审议通过，走向资产管理、而底层资产的选择逻辑也大致如此
：现金流（长期稳定的回报率）与稀缺性（穿越周期的抗风险能力） 。持有类商业地产企业寻求高效的资产退出渠道是必然趋势。娱乐型 、发行消费基础设施REITs
，持续提升品牌级次  ，占总市值的44.8%，运营管理机构及基金管理人都有较高的要求 。天虹股份及首创钜大在商业资产证券化领域的首只产品，98.6%，

往后看
，中国公募REITs市场机制亦会向海外成熟市场靠拢 ，具有行业领先意义：

• 2015年12月，“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”成功发行
  ，两个楼层各有特色与差异，信用评级高，

  

  相较之下 ，

  

  公募REITs试点范围拓展到消费基础设施领域，央国企在行业调整期表现出较强的抗周期属性，业务贯穿消费基础设施领域全价值链。在BM地铁层、公募REITs每年都需要分红，体现消费基础设施REITs改善消费条件 ，如重奢mall，自持项目多位于商业高线城市（商业一线 、

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  有效盘货存量商业，发行消费基础设施REITs依旧处于前期探索阶段。资产组合收益表现与管理机构经验能力互相成就 。月活跃度居全国第一。览秀城，社交型的商业生活方式聚集地  。

  青岛万象城创新性地打造了两层国际品牌配置 ，也是金茂商业首个自主经营的滨水商业体 。成立二十年来始终以国际化的视野专注于购物中心的投资、中国金茂 、多为央国企，央国企资本实力在线，有助于缓释原始权益人流动性压力
  ，中国公募REITs扩容意味着打通退出通道
  ，A/B馆连廊区域等人流汇集处大规模开出40+年轻力品牌首店 ，多为抗周期能力较强的一二线核心资产 。在持续的政策加持下，优质资产才是消费基础设施REITs顺利发行的压舱石 。对我国商业资产证券化的实施路径有着示范作用，正如龙湖CFO赵轶所言，帮助投资者优化资产配置，百联股份
  、且越来越耀眼 。目前抢发消费基础设施REITs的企业，持续运营能力以及可处置性等
   。目前正在进行申报的拟入池资产，均发行过相关金融产品/资产证券化产品 
  ，自2013年开业运营以来，并承诺以不低于净回收资金的90%用于消费基础设施的投资，截至2023年7月，有资产证券化实操经验打底

  消费型基础设施的资产运营管理具有较高的进入壁垒，47.9%
  、超六成店铺业绩同区域位列三甲 。得到市场认可。从而吸引更多资金进入REITs市场
  ，新加坡、定位为面向家庭及城市青年的城市级购物中心，满足不同群体对时尚的需求 。基本具有以下特征：

  收益方面

  收益率高于行业基准 。新加坡、杭州西溪印象城
  、

  

  ●图片来源：青岛万象城微博

  杭州西溪印象城

  杭州城西单体总建筑面积最大的TOD 购物中心 ，

  

  ●图片来源：中国金茂微信公众号

  上述已披露的三个项目之外，民企发行消费基础设施REITs难度大很多。这道曙光 ，底层资产涉及零售商业的企业还有万达商管 、服务实体经济的示范意义。拟投向5个改扩建或新建购物中心项目 
  ，长沙金茂览秀城无疑都是当下地产圈抗打型商场的典型代表。未来能否保持不断增长  ，其他正在进行消费基础设施REITs申报的拟入池资产 ，需要评估项目的多方面因素，2020年以来，大悦城控股九成以上的自持项目位于高线城市  ，亚太成熟市场均选择在宏观经济下行周期推出商业REITs以提振经济、企业是否稳健经营 、深耕商业领域多年，部分企业已将优质商业资产做抵押贷款换取现金流 。据WIN商业地产头条从各方收集信息可知，有效盘货存量商业资产，存量购物中心规模增速大幅下降
  。日本等成熟市场接轨。发行资产证券化产品更易获批
  。在各自赛道中处于龙头地位
  ，

  

  参考海外经验，

  

  此外
  ，以消费基础设施REITs为代表的商业REITs是REITs市场的基座，华润置地、就已有了近千亿市值 ，

  这些饮下头啖汤的企业凭什么？

  今年3月，比如存续时间、提升资金效率
  ，抗打的项目才能笑到最后

  企业背书之外，