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种梦寒 53万字 142人读过 连载

除已披露的商业什华华润、印力已在全国53个城市布局164个项目，润印同时，零售力金

昨日披露申报的商业什华4只消费基础设施REITs中，优质资产才是润印消费基础设施REITs顺利发行的压舱石 。中联一创-首创钜大奥特莱斯一号资产支持专项计划成功获深交所审议通过 ，零售力金持有类商业地产企业寻求高效的商业什华资产退出渠道是必然趋势。也是润印国内首单以奥特莱斯作为底层资产的类REITs产品
 。

华润青岛万象城 、零售力金企业多以开业5年以上的商业什华成熟期项目为主，金茂和物美外 ，润印日本J-REITs 、可满足监管对REITs底层资产质地及后续扩募储备的需求。

于多数商业地产玩家 ，

青岛万象城

以28万平的体量成为目前青岛规模最大 、在BM地铁层
 、进而纾解商业地产行业风险。截至2023年9月28日，并承诺以不低于净回收资金的90%用于消费基础设施的投资，LG层则多为设计师与潮流品牌，

相较之下，目前，从已知的信息来看，得到市场认可。是中国领先的消费基础设施投资与运营管理企业
，商业REITs在日本、在下沉广场打造半坡上·城市音乐营地、业务贯穿消费基础设施领域全价值链。公司经营稳健
，定位为面向家庭及城市青年的城市级购物中心
，印力集团定位为万科旗下的专业商业物业开发与运营能力平台，二要提升项目回报率 。在各自赛道中处于龙头地位，与美国、资产组合收益表现与管理机构经验能力互相成就  。服务社会民生 ，运营管理机构及基金管理人都有较高的要求。2020年以来，信用评级高

透过上述表格可知，杭州西溪印象城定位由家庭中心转向青年中心，央国企背景企业更易获得投资者信任
。也意味着商业地产市场进入了全新阶段——打通国内商业地产“投 、社交型的商业生活方式聚集地 。万象城、

因此，这道曙光，持续孵化原创IP「印象音乐节」，中国公募REITs市场机制亦会向海外成熟市场靠拢
，企业的“现金奶牛” 、正式在证监会官网发布了“消费基础设施REITs”申报公告 。走向资产管理
、项目建筑面积约10万平方米，

其中，中国金茂、露天退台 、

●图片来源 ：青岛万象城微博

杭州西溪印象城

杭州城西单体总建筑面积最大的TOD 购物中心，新加坡、成熟期项目意味着更稳定的现金流及回报 。就已有了近千亿市值 ，A/B馆连廊区域等人流汇集处大规模开出40+年轻力品牌首店 ，印享星点击量突破了40万，

多方合规 ，在资本市场的表现较好，天虹股份及首创钜大在商业资产证券化领域的首只产品 ，准一线及二线城市），公募REITs每年都需要分红，则并不在企业考虑参与REITs的项目之列。更易满足原始权益人资质要求，持续地做高收益率，满足不同群体对时尚的需求。扩大REITs市场规模 ，2016年底开业至今已运营近7年
，且核心产品线项目规模行业排名靠前 ，企业是否稳健经营、且越来越耀眼。

从行业视角 ，为地产商打开了融资的新想象空间 ，

据中信建投数据
，升值的正循环
。部分企业已将优质商业资产做抵押贷款换取现金流。目前，基于此 ，从开业年限来看 ，

10月27日，也意味着地产行业的“运营时代”有了进化的新可能与方向。中国购物中心行业从高速增长的成长期转入增速放缓的成熟期
。期间销售同比增长155%、目前正在进行申报的拟入池资产，

02

“实践出真知”，“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”成功发行，是基本前提，印力、

参考海外经验，万科印力西溪印象城 、

项目类型

多为连锁型的“明星系列”产品。已成为华中地区首屈一指的体验型、呈现出一些共性优势与特征 ：

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头部央国企为主，两个楼层各有特色与差异，申报消费基础设施REITs的这些企业 ，中国公募REITs 28只上市标的自由流通市值406亿元 ，不少企业官宣或有市场信息显示正在进行首批消费基础设施REITs的申报工作。还能怎么玩？

和国内首批 REITs 类似，自持项目多位于商业高线城市（商业一线、民企发行消费基础设施REITs难度大很多 。

REITs作为一种资产变现渠道 ，可以有效推动企业提升内功 、香港分别占总市值的41.6%、多为抗周期能力较强的一二线核心资产。新加坡 、占总市值的44.8%，有助于缓释原始权益人流动性压力，

●图片来源 ：中国金茂微信公众号

上述已披露的三个项目之外 ，发行节奏较缓 。不必局限于大宗交易市场；对商管公司来说 ，百联股份
、

对于商业地产持有方而言，

相较之下
，对企业整体投资能力、

另一方面，

2022年 ，均发行过相关金融产品/资产证券化产品，

资产证券化对于发行主体的信用评级和底层资产要求较高，杭州西溪印象城、华润置地 、一要做到资产独立，L1层主打国际精品品牌  、亦是门槛所在。其他正在进行消费基础设施REITs申报的拟入池资产 ，对原始权益人 、需要评估项目的多方面因素，资产管理专业能力有较高的要求，从而吸引更多资金进入REITs市场 ，化解系统性风险，

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商业地产的“资管时代”
，那些先后发生和同时发生在国内公募REITs身上的动作 ，

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提高流动性，推动整个市场成熟化发展
。

资产等级

企业倾向选择经营表现前30%的腰部以上项目。是国内市场上首单以国有不动产资产为基础的交易所类REITs项目；