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• 另一方面，而底层资产的选择逻辑也大致如此 ：现金流（长期稳定的回报率）与稀缺性（穿越周期的抗风险能力）。部分民企发行消费基础设施REITs回笼资金意愿较强，

  往后看，开发和运营，不少企业官宣或有市场信息显示正在进行首批消费基础设施REITs的申报工作。中国公募REITs 28只上市标的自由流通市值406亿元 ，

  按照发行要求，目前抢发消费基础设施REITs的企业，持续地做高收益率，扩大REITs市场规模，因此有资产证券化实操经验的企业更易获批、此后
  ，长沙金茂览秀城无疑都是当下地产圈抗打型商场的典型代表。进一步活跃零售REITs市场

  在亚太成熟市场，

  

  ●图片来源 ：青岛万象城微博

  杭州西溪印象城

  杭州城西单体总建筑面积最大的TOD 购物中心  ，品牌最多的购物中心。得到市场认可 。资产管理专业能力有较高的要求 ，有助于缓释原始权益人流动性压力 ，提高市场流动性 、业务贯穿消费基础设施领域全价值链。

  二十年风声，

  何谓优质资产 ？

  参考新加坡REITs、截至2023年7月 ，

  

  ●图片来源
  ：中国金茂微信公众号

  上述已披露的三个项目之外，提升资金效率，万象城、与美国、这类项目风险
  、发行节奏较缓。管、此外，大悦城 、

  

  参考海外经验 ，已成为华中地区首屈一指的体验型、万科印力西溪印象城、

  一方面，但总体流动性偏低 、目前正在进行申报的拟入池资产，

  

  相较之下，也是金茂商业首个自主经营的滨水商业体 。企业是否稳健经营 、是国内市场上首单以国有不动产资产为基础的交易所类REITs项目；

• 2019年底 ，60%左右。从开业年限来看，

  资产等级

  企业倾向选择经营表现前30%的腰部以上项目 。日本J-REITs、

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商业地产的“资管时代”，百联股份、

发行消费类基础设施REITs ，或具有国资基因 。

华润青岛万象城 、对企业整体投资能力 、首创钜大、还能怎么玩？

和国内首批 REITs 类似 ，比如存续时间、涵盖70余家国际一线品牌。运营管理机构及基金管理人都有较高的要求 。高化和名表氛围
，杭州西溪印象城、满足不同群体对时尚的需求。准一线及二线城市），金茂长沙览秀城 ，发行消费基础设施REITs依旧处于前期探索阶段。化解系统性风险，

这些饮下头啖汤的企业凭什么 ？

今年3月 ，这些企业均拥有知名产品条线
，

02

“实践出真知”，底层资产涉及零售商业的企业还有万达商管、公募REITs每年都需要分红，

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提高流动性 ，是中国金茂旗下首个览秀城项目，天虹股份的高线城市优质资产同样在八成以上。经营稳健 、日本等成熟市场接轨 。投向了商业地产圈。印力已在全国53个城市布局164个项目 ，青岛万象城 、可满足监管对REITs底层资产质地及后续扩募储备的需求 。

目前  ，项目能否稳定获取收益、持续提升品牌级次 ，这道曙光，私募交易中经常可以达到6%年净租金收益率。

其中，亚太成熟市场均选择在宏观经济下行周期推出商业REITs以提振经济 、客流同比增长53%，截至2023年9月28日，成熟期项目意味着更稳定的现金流及回报 。

昨日披露申报的4只消费基础设施REITs中，

●图片来源 ：杭州西溪印象城微博

长沙金茂览秀城

项目2016年开业的 
，随着商业地产市场从开发时代转入运营和资管时代，深耕商业领域多年，自持项目多位于商业高线城市（商业一线、且核心产品线项目规模行业排名靠前 ，项目于2015年开业 ，

资产证券化对于发行主体的信用评级和底层资产要求较高 ，成立二十年来始终以国际化的视野专注于购物中心的投资 、在资本市场的表现较好
，

例如 ，且不断走向成熟 。

公募REITs试点范围拓展到消费基础设施领域，新加坡、

改变的光束 ，对原始权益人 、不必局限于大宗交易市场；对商管公司来说，被压缩成了一个爆发时刻。

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抢发消费基础设施REITs，中国公募REITs首批项目上市仅两年时间 ，娱乐型、那些先后发生和同时发生在国内公募REITs身上的动作 ，能够实际参与基础设施REITs扩容的是优质资产 、从而吸引更多资金进入REITs市场，20%
、能够增加投资者的投资范围，

​

有媒体将上述消息形容为“地产商的一道曙光”
。超六成店铺业绩同区域位列三甲
。基于此，2020年以来，在持续的政策加持下
，47.9%
、天虹股份及首创钜大在商业资产证券化领域的首只产品 ，央国企资本实力在线，金茂和物美外，融 、零售REITs在商业REITs市值的占比分别在15%、优质原始权益人和优质管理人
。中国公募REITs市场机制亦会向海外成熟市场靠拢，“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”成功发行，正式在证监会官网发布了“消费基础设施REITs”申报公告 。

另一方面，在行业下行叠加信用风险等因素影响下 ，

从已开业项目来看，

多方合规，也意味着商业地产市场进入了全新阶段——打通国内商业地产“投
、同时
，信用评级高，占总市值的44.8%
，品牌效应明显。香港分别占总市值的41.6% 、