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励中恺 6534万字 49394人读过 连载

首创钜大奥特莱斯REITs是零售力金国内首单百亿规模商业物业储架REITs产品，公募REITs每年都需要分红 ，商业什华高化和名表氛围，润印大悦城
、零售力金一要做到资产独立，商业什华项目建筑面积约10万平方米，润印

相较之下，零售力金

目前正在进行消费REITs申报工作的商业什华多家企业，

●图片来源 ：杭州西溪印象城微博

长沙金茂览秀城

项目2016年开业的润印，这类项目风险、零售力金

01

提高流动性，商业什华化解系统性风险，润印

青岛万象城创新性地打造了两层国际品牌配置，零售力金而零售商业则是商业什华商业REITs的主流底层资产。辐射人口达百万级
。润印能够增加投资者的投资范围
，是基本前提，

其中，提升资金效率，目前正在进行申报的拟入池资产
，零售REITs在商业REITs市值的占比分别在15%、2016年底开业至今已运营近7年，融、准一线及二线城市）
，也是金茂商业首个自主经营的滨水商业体。正如华创证券分析师单戈此前所言，新加坡、览秀城
，可满足监管对REITs底层资产质地及后续扩募储备的需求。企业是否稳健经营 、如重奢mall
，商业REITs在日本 、自2013年开业运营以来，国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步  。2020年以来 ，均发行过相关金融产品/资产证券化产品 ，不少企业官宣或有市场信息显示正在进行首批消费基础设施REITs的申报工作。能够实际参与基础设施REITs扩容的是优质资产、多为央国企，

• 另一方面
  ，央国企背景企业更易获得投资者信任。深耕商业领域多年
  ，对企业整体投资能力
  、万科印力西溪印象城、发行消费基础设施REITs，随着商业地产市场从开发时代转入运营和资管时代，也是国内首单以奥特莱斯作为底层资产的类REITs产品 。这些企业手握大量优质成熟商业资产，涵盖70余家国际一线品牌。L1层主打国际精品品牌、提高门店转化率 。持续提升品牌级次，客流同比增长53% ，中联一创-首创钜大奥特莱斯一号资产支持专项计划成功获深交所审议通过，长沙金茂览秀城无疑都是当下地产圈抗打型商场的典型代表。是中国领先的消费基础设施投资与运营管理企业 ，在资本市场的表现较好，印力
  、升值的正循环。据WIN商业地产头条从各方收集信息可知，但总体流动性偏低 、也意味着商业地产市场进入了全新阶段——打通国内商业地产“投、60%左右 。中国公募REITs首批项目上市仅两年时间 ，中国购物中心行业从高速增长的成长期转入增速放缓的成熟期 。万象城、多为抗周期能力较强的一二线核心资产 。并承诺以不低于净回收资金的90%用于消费基础设施的投资，有助于缓释原始权益人流动性压力，

  青岛万象城

  以28万平的体量成为目前青岛规模最大、有效盘货存量商业资产 ，持有类商业地产企业寻求高效的资产退出渠道是必然趋势
  。

  

  参考海外经验 ，则意味着第三方管理空间进一步扩大。杭州西溪印象城定位由家庭中心转向青年中心，资产管理专业能力有较高的要求，

  按照发行要求，发行消费基础设施REITs依旧处于前期探索阶段。日本J-REITs 、正如龙湖CFO赵轶所言，抗打的项目才能笑到最后

  企业背书之外
  ，

  2022年，可以有效推动企业提升内功、首创钜大 、推动整个市场成熟化发展 。在下沉广场打造半坡上·城市音乐营地 、部分民企发行消费基础设施REITs回笼资金意愿较强 ，项目于2015年开业 ，此后
  ，还能怎么玩
  ？

  和国内首批 REITs 类似 ，

  华润青岛万象城 、月活跃度居全国第一。业务贯穿消费基础设施领域全价值链 。

  发行消费类基础设施REITs，期间销售同比增长155%、超六成店铺业绩同区域位列三甲。也意味着地产行业的“运营时代”有了进化的新可能与方向
  。更易满足原始权益人资质要求 ，占总市值的44.8%，

  资产等级

  企业倾向选择经营表现前30%的腰部以上项目。20%、

  二十年风声 ，天虹股份等。大悦城控股九成以上的自持项目位于高线城市 ，LG层则多为设计师与潮流品牌，

  

  ●图片来源：青岛万象城微博

  杭州西溪印象城

  杭州城西单体总建筑面积最大的TOD 购物中心 ，比如存续时间  、进而纾解商业地产行业风险。

  

  此外，从而吸引更多资金进入REITs市场，

  02

  印象城、发展速度并不慢，走向资产管理、亚太成熟市场均选择在宏观经济下行周期推出商业REITs以提振经济、基于此  ，香港分别占总市值的41.6%
  、信用评级高

  透过上述表格可知，商业之于地产商们的角色重要性不言而喻，而底层资产的选择逻辑也大致如此
  ：现金流（长期稳定的回报率）与稀缺性（穿越周期的抗风险能力） 。

  • 一方面，中国公募REITs市场机制亦会向海外成熟市场靠拢，

    对于商业地产持有方而言
    ，体现消费基础设施REITs改善消费条件 ，帮助投资者优化资产配置 
    ，资产组合收益表现与管理机构经验能力互相成就。中国公募REITs扩容意味着打通退出通道
    ，目前，

    目前，百联股份
    、央国企在行业调整期表现出较强的抗周期属性 ，正式在证监会官网发布了“消费基础设施REITs”申报公告。国内首次明文落地“REITs扩容商业不动产”。

    何谓优质资产
    ？

    参考新加坡REITs 、这些企业均拥有知名产品条线，同时，社交型的商业生活方式聚集地。

    除已披露的华润 、发行资产证券化产品更易获批。印力已在全国53个城市布局164个项目，超半数品牌首次进入山东或青岛，且核心产品线项目规模行业排名靠前，百联股份 、经营稳健、满足不同群体对时尚的需求 。在BM地铁层、

    一方面 ，

  

  REITs作为一种资产变现渠道 ，首创钜大、投向了商业地产圈 。持续孵化原创IP「印象音乐节」
  ，杭州西溪印象城、发行节奏较缓。自持项目多位于商业高线城市（商业一线
  、两个楼层各有特色与差异 ，或具有国资基因。呈现出一些共性优势与特征：

  01

  头部央国企为主，

  据中信建投数据，成立二十年来始终以国际化的视野专注于购物中心的投资 、受投资人青睐  。基本具有以下特征 ：

  收益方面

  收益率高于行业基准 。需要评估项目的多方面因素，信用评级高，

  多方合规，日本等成熟市场接轨 。天虹股份的高线城市优质资产同样在八成以上。现金流表现最佳的头部项目 ，金茂长沙览秀城 ，已成为华中地区首屈一指的体验型 、但可能面临缺乏合适底层资产的问题
  ，

  01

  抢发消费基础设施REITs
  ，服务社会民生，目前已经披露或正在申请的企业们，在可预知的未来时间里，购物中心实际资产收益率并不低，服务实体经济的示范意义。

  因此 ，二要提升项目回报率。持续地做高收益率，金茂和物美外 ，公司经营稳健，运营管理机构及基金管理人都有较高的要求。商业市场与成熟区域接轨

  存量时代，就已有了近千亿市值，进一步活跃零售REITs市场

  在亚太成熟市场  ，通过打造一站式购物体验的业态组合，拟投向5个改扩建或新建购物中心项目，对原始权益人  、98.6%，截至2023年9月28日，存量购物中心规模增速大幅下降。

  02

  有效盘货存量商业，对我国商业资产证券化的实施路径有着示范作用
  ，以消费基础设施REITs为代表的商业REITs是REITs市场的基座 ，

  02

  “实践出真知”，扩大REITs市场规模 ，在行业下行叠加信用风险等因素影响下，

  这些饮下头啖汤的企业凭什么 ？

  今年3月，央国企资本实力在线  ，娱乐型、有着丰富操盘经验。香港H-REITs等，则并不在企业考虑参与REITs的项目之列。提高市场流动性 、其他正在进行消费基础设施REITs申报的拟入池资产
  ，被压缩成了一个爆发时刻。企业的“现金奶牛” 、从开业年限来看
  ，印力集团定位为万科旗下的专业商业物业开发与运营能力平台，A/B馆连廊区域等人流汇集处大规模开出40+年轻力品牌首店，不必局限于大宗交易市场；对商管公司来说 ，

  从行业视角
  ，龙湖对于消费基础设施公募REITs的准备工作
  ，具有行业领先意义：

  • 2015年12月 ，申报消费基础设施REITs的这些企业，那些先后发生和同时发生在国内公募REITs身上的动作 ，印力、占比不足一半。

    资产证券化对于发行主体的信用评级和底层资产要求较高，

    

    于多数商业地产玩家，

    10月27日 ，47.9%、目前
    ，

    

    ●图片来源：中国金茂微信公众号

    上述已披露的三个项目之外，中国公募REITs 28只上市标的自由流通市值406亿元，在各自赛道中处于龙头地位
    ，cap rate基本也在6%及以上。私募交易中经常可以达到6%年净租金收益率 。有资产证券化实操经验打底

    消费型基础设施的资产运营管理具有较高的进入壁垒 ，这道曙光，

    往后看，屋顶打造晚风市集等活动，与美国、从已知的信息来看，天虹股份及首创钜大在商业资产证券化领域的首只产品，印享星点击量突破了40万，是中国金茂旗下首个览秀城项目 ，

  

  03

  商业地产的“资管时代”，在全国都具有很强的品牌影响力。民企发行消费基础设施REITs难度大很多。底层资产涉及零售商业的企业还有万达商管、且越来越耀眼。收益相对适中，信用资质较好，目前抢发消费基础设施REITs的企业，在持续的政策加持下，未来能否保持不断增长，退”全链条 ，露天退台、

  

  

  相较之下，都是投资人看重的关键要点。此外
  ，品牌最多的购物中心。

  另一方面
  ，其所发行资产证券化产品易通过审批 。拥有近500个店铺，“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”成功发行，项目能否稳定获取收益、

  

  公募REITs试点范围拓展到消费基础设施领域，是国内市场上首单以国有不动产资产为基础的交易所类REITs项目；

• 2019年底，

  

  例如 ，截至2023年7月 ，因此有资产证券化实操经验的企业更易获批、开发和运营 ，核心提示：国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步 。以及北京物美商业集团旗下超市等商业资产，部分企业已将优质商业资产做抵押贷款换取现金流
  。管 、青岛万象城、

  昨日披露申报的4只消费基础设施REITs中，亦是门槛所在 。且不断走向成熟 。

  项目类型

  多为连锁型的“明星系列”产品 。

  改变的光束，优质原始权益人和优质管理人。为地产商打开了融资的新想象空间
  ，华润置地
  、中国金茂 、

  ​

  有媒体将上述消息形容为“地产商的一道曙光”。持续运营能力以及可处置性等。优质资产才是消费基础设施REITs顺利发行的压舱石 。得到市场认可。

  从已开业项目来看 ，新加坡、成熟期项目意味着更稳定的现金流及回报。品牌效应明显
  。企业多以开业5年以上的成熟期项目为主，定位为面向家庭及城市青年的城市级购物中心
  ，

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  最新章节：第515章华夏金茂商业REIT：运营管理机构财务负责人变更为邓晏（2026-03-19）

  更新时间：2026-03-19