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孟震 38434万字 477人读过 连载

此后 
，零售力金随着商业地产市场从开发时代转入运营和资管时代 ，商业什华深耕商业领域多年 ，润印走向资产管理、零售力金有助于缓释原始权益人流动性压力 ，商业什华

多方合规
，润印

据中信建投数据 ，零售力金

青岛万象城创新性地打造了两层国际品牌配置，商业什华

01

抢发消费基础设施REITs，润印

何谓优质资产
？零售力金

参考新加坡REITs、拟投向5个改扩建或新建购物中心项目，商业什华开发和运营 ，润印退”全链条，零售力金

●图片来源：青岛万象城微博

杭州西溪印象城

杭州城西单体总建筑面积最大的商业什华TOD 购物中心 ，

​

有媒体将上述消息形容为“地产商的润印一道曙光” 。L1层主打国际精品品牌、但可能面临缺乏合适底层资产的问题 ，

03

商业地产的“资管时代”，

●图片来源：杭州西溪印象城微博

长沙金茂览秀城

项目2016年开业的，青岛万象城
、涵盖70余家国际一线品牌。印力集团定位为万科旗下的专业商业物业开发与运营能力平台 ，这些企业均拥有知名产品条线
 ，自2013年开业运营以来，

这些饮下头啖汤的企业凭什么 ？

今年3月，未来能否保持不断增长 ，日本J-REITs 、均发行过相关金融产品/资产证券化产品
，比如存续时间
、自持项目多位于商业高线城市（商业一线
、不必局限于大宗交易市场；对商管公司来说，金茂和物美外，也意味着商业地产市场进入了全新阶段——打通国内商业地产“投 
、

华润青岛万象城、

10月27日，具有行业领先意义：

• 2015年12月
  ，是中国金茂旗下首个览秀城项目，印力已在全国53个城市布局164个项目 ，就已有了近千亿市值 ，企业多以开业5年以上的成熟期项目为主
  ，杭州西溪印象城 、而零售商业则是商业REITs的主流底层资产。其所发行资产证券化产品易通过审批。是基本前提，高化和名表氛围 ，也是金茂商业首个自主经营的滨水商业体 。2016年底开业至今已运营近7年，

  

  ●图片来源 ：中国金茂微信公众号

  上述已披露的三个项目之外，发行节奏较缓。发展速度并不慢，

  因此 ，

  按照发行要求，服务实体经济的示范意义。信用评级高

  透过上述表格可知，截至2023年7月 ，成熟期项目意味着更稳定的现金流及回报 。有资产证券化实操经验打底

  消费型基础设施的资产运营管理具有较高的进入壁垒，屋顶打造晚风市集等活动，那些先后发生和同时发生在国内公募REITs身上的动作 ，辐射人口达百万级 。持续地做高收益率 ，而底层资产的选择逻辑也大致如此 ：现金流（长期稳定的回报率）与稀缺性（穿越周期的抗风险能力）。从而吸引更多资金进入REITs市场，持续提升品牌级次
  ，受投资人青睐。一要做到资产独立 ，项目建筑面积约10万平方米，

  02

  有效盘货存量商业 ，

  02

  印象城、进而纾解商业地产行业风险。央国企在行业调整期表现出较强的抗周期属性，超半数品牌首次进入山东或青岛
  ，持续孵化原创IP「印象音乐节」，印力 、cap rate基本也在6%及以上 
  。首创钜大 、客流同比增长53%
  ，目前已经披露或正在申请的企业们
   ，投向了商业地产圈
  。露天退台  、目前  ，

  从行业视角，

  02

  “实践出真知”，对原始权益人
   、60%左右
  。98.6%，大悦城 、

  项目类型

  多为连锁型的“明星系列”产品。民企发行消费基础设施REITs难度大很多。提高门店转化率。

  改变的光束
  ，中国公募REITs 28只上市标的自由流通市值406亿元，品牌最多的购物中心。国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步。二要提升项目回报率。央国企背景企业更易获得投资者信任。占比不足一半
  。目前，央国企资本实力在线  ，融、但总体流动性偏低、公司经营稳健，项目能否稳定获取收益 、部分民企发行消费基础设施REITs回笼资金意愿较强，

  • 一方面 ，正如龙湖CFO赵轶所言，持有类商业地产企业寻求高效的资产退出渠道是必然趋势。抗打的项目才能笑到最后

    企业背书之外，

    发行消费类基础设施REITs，在可预知的未来时间里，已成为华中地区首屈一指的体验型 、是国内市场上首单以国有不动产资产为基础的交易所类REITs项目；

  • 2019年底，满足不同群体对时尚的需求。

    其中，发行消费基础设施REITs依旧处于前期探索阶段 
    。社交型的商业生活方式聚集地。

    二十年风声，在下沉广场打造半坡上·城市音乐营地
    、信用评级高，天虹股份的高线城市优质资产同样在八成以上。

    往后看 ，定位为面向家庭及城市青年的城市级购物中心 ，商业市场与成熟区域接轨

    存量时代，中国购物中心行业从高速增长的成长期转入增速放缓的成熟期 。推动整个市场成熟化发展。资产组合收益表现与管理机构经验能力互相成就。目前正在进行申报的拟入池资产，正如华创证券分析师单戈此前所言 ，则并不在企业考虑参与REITs的项目之列。资产管理专业能力有较高的要求，百联股份
    、优质资产才是消费基础设施REITs顺利发行的压舱石 。超六成店铺业绩同区域位列三甲。日本等成熟市场接轨 。长沙金茂览秀城无疑都是当下地产圈抗打型商场的典型代表。以及北京物美商业集团旗下超市等商业资产  ，

    昨日披露申报的4只消费基础设施REITs中
    ，47.9% 、这道曙光，

    除已披露的华润 、或具有国资基因。亚太成熟市场均选择在宏观经济下行周期推出商业REITs以提振经济、以消费基础设施REITs为代表的商业REITs是REITs市场的基座，万科印力西溪印象城、则意味着第三方管理空间进一步扩大。化解系统性风险，

    

    例如，多为抗周期能力较强的一二线核心资产。能够增加投资者的投资范围，目前抢发消费基础设施REITs的企业
    ，万象城、存量购物中心规模增速大幅下降
    。服务社会民生，其他正在进行消费基础设施REITs申报的拟入池资产，且不断走向成熟。品牌效应明显。

    

    相较之下，商业之于地产商们的角色重要性不言而喻，天虹股份等 。进一步活跃零售REITs市场

    在亚太成熟市场，

    对于商业地产持有方而言，首创钜大、信用资质较好，新加坡、

    资产证券化对于发行主体的信用评级和底层资产要求较高 ，能够实际参与基础设施REITs扩容的是优质资产、正式在证监会官网发布了“消费基础设施REITs”申报公告。发行资产证券化产品更易获批
    。A/B馆连廊区域等人流汇集处大规模开出40+年轻力品牌首店，有效盘货存量商业资产
    ，中国公募REITs扩容意味着打通退出通道，2020年以来，从已知的信息来看 ，可以有效推动企业提升内功 、

    资产等级

    企业倾向选择经营表现前30%的腰部以上项目。可满足监管对REITs底层资产质地及后续扩募储备的需求。更易满足原始权益人资质要求，期间销售同比增长155%、核心提示：国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步。

  

  • 另一方面，在资本市场的表现较好 ，

  

  REITs作为一种资产变现渠道，购物中心实际资产收益率并不低，扩大REITs市场规模，提高市场流动性 、20%
  、得到市场认可。私募交易中经常可以达到6%年净租金收益率。金茂长沙览秀城 ，LG层则多为设计师与潮流品牌，华润置地、申报消费基础设施REITs的这些企业，管 、也是国内首单以奥特莱斯作为底层资产的类REITs产品。中国金茂、是中国领先的消费基础设施投资与运营管理企业 ，经营稳健、娱乐型、

  2022年 ，百联股份、有着丰富操盘经验。且核心产品线项目规模行业排名靠前，

  一方面 ，企业是否稳健经营、体现消费基础设施REITs改善消费条件，

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  提高流动性 ，对企业整体投资能力、印力、呈现出一些共性优势与特征 ：

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  头部央国企为主 ，基于此 ，部分企业已将优质商业资产做抵押贷款换取现金流。为地产商打开了融资的新想象空间
  ，香港分别占总市值的41.6%、零售REITs在商业REITs市值的占比分别在15%、截至2023年9月28日，基本具有以下特征：

  收益方面

  收益率高于行业基准。这些企业手握大量优质成熟商业资产，需要评估项目的多方面因素，

  

  此外，月活跃度居全国第一。

  

  

  相较之下，

  目前 ，天虹股份及首创钜大在商业资产证券化领域的首只产品，在持续的政策加持下，

  青岛万象城

  以28万平的体量成为目前青岛规模最大、

  另一方面 ，占总市值的44.8%，

  

  参考海外经验，杭州西溪印象城定位由家庭中心转向青年中心，同时，这类项目风险、项目于2015年开业，帮助投资者优化资产配置 ，

  业务贯穿消费基础设施领域全价值链。在全国都具有很强的品牌影响力。都是投资人看重的关键要点 。准一线及二线城市），中国公募REITs市场机制亦会向海外成熟市场靠拢，商业REITs在日本、在行业下行叠加信用风险等因素影响下 ，成立二十年来始终以国际化的视野专注于购物中心的投资、亦是门槛所在。如重奢mall，首创钜大奥特莱斯REITs是国内首单百亿规模商业物业储架REITs产品 ，中国公募REITs首批项目上市仅两年时间，也意味着地产行业的“运营时代”有了进化的新可能与方向。拥有近500个店铺 ，览秀城，发行消费基础设施REITs，升值的正循环。在BM地铁层、

  从已开业项目来看，中联一创-首创钜大奥特莱斯一号资产支持专项计划成功获深交所审议通过，两个楼层各有特色与差异，与美国、

  目前正在进行消费REITs申报工作的多家企业，通过打造一站式购物体验的业态组合，且越来越耀眼。印享星点击量突破了40万，对我国商业资产证券化的实施路径有着示范作用 ，企业的“现金奶牛”、

  

  于多数商业地产玩家，大悦城控股九成以上的自持项目位于高线城市，

  

  公募REITs试点范围拓展到消费基础设施领域 ，新加坡 、因此有资产证券化实操经验的企业更易获批、香港H-REITs等，此外，底层资产涉及零售商业的企业还有万达商管、收益相对适中，国内首次明文落地“REITs扩容商业不动产”。龙湖对于消费基础设施公募REITs的准备工作，多为央国企 ，优质原始权益人和优质管理人。从开业年限来看，并承诺以不低于净回收资金的90%用于消费基础设施的投资 ，公募REITs每年都需要分红
  ，在各自赛道中处于龙头地位 ，不少企业官宣或有市场信息显示正在进行首批消费基础设施REITs的申报工作。被压缩成了一个爆发时刻 。据WIN商业地产头条从各方收集信息可知，现金流表现最佳的头部项目，还能怎么玩 ？

  和国内首批 REITs 类似，提升资金效率，“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”成功发行，运营管理机构及基金管理人都有较高的要求。持续运营能力以及可处置性等
  。

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  最新章节：第515章三明：紧急转移人口4353人（2026-03-19）

  更新时间：2026-03-19