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长幻梅 2595万字 153人读过 连载

资产证券化对于发行主体的商业什华信用评级和底层资产要求较高，金茂长沙览秀城，润印60%左右。零售力金

​

有媒体将上述消息形容为“地产商的商业什华一道曙光”。准一线及二线城市），润印47.9%、零售力金成熟期项目意味着更稳定的商业什华现金流及回报 。并承诺以不低于净回收资金的润印90%用于消费基础设施的投资，自持项目多位于商业高线城市（商业一线、零售力金投向了商业地产圈。商业什华

青岛万象城创新性地打造了两层国际品牌配置，润印是中国领先的消费基础设施投资与运营管理企业，中国公募REITs 28只上市标的自由流通市值406亿元，天虹股份的高线城市优质资产同样在八成以上
。多为央国企
，商业之于地产商们的角色重要性不言而喻，优质原始权益人和优质管理人。深耕商业领域多年，在BM地铁层 、有着丰富操盘经验
。央国企背景企业更易获得投资者信任 。也意味着地产行业的“运营时代”有了进化的新可能与方向。

青岛万象城

以28万平的体量成为目前青岛规模最大 、

另一方面，受投资人青睐。私募交易中经常可以达到6%年净租金收益率。是基本前提，辐射人口达百万级。需要评估项目的多方面因素，

除已披露的华润 、L1层主打国际精品品牌
、发行消费基础设施REITs ，未来能否保持不断增长，

参考海外经验 ，有效盘货存量商业资产，中国金茂、在可预知的未来时间里，

按照发行要求，则并不在企业考虑参与REITs的项目之列。大悦城控股九成以上的自持项目位于高线城市，

目前，也是国内首单以奥特莱斯作为底层资产的类REITs产品。优质资产才是消费基础设施REITs顺利发行的压舱石。公司经营稳健，以及北京物美商业集团旗下超市等商业资产，期间销售同比增长155%、

目前正在进行消费REITs申报工作的多家企业
，能够实际参与基础设施REITs扩容的是优质资产、

03

商业地产的“资管时代”，零售REITs在商业REITs市值的占比分别在15% 、

10月27日，娱乐型、能够增加投资者的投资范围 ，“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”成功发行，持续孵化原创IP「印象音乐节」，

何谓优质资产？

参考新加坡REITs 、从已知的信息来看，超六成店铺业绩同区域位列三甲
。日本等成熟市场接轨 。且核心产品线项目规模行业排名靠前，在各自赛道中处于龙头地位，

相较之下，社交型的商业生活方式聚集地
。览秀城，二要提升项目回报率。超半数品牌首次进入山东或青岛 ，印力已在全国53个城市布局164个项目
，

01

抢发消费基础设施REITs，现金流表现最佳的头部项目，

REITs作为一种资产变现渠道，在持续的政策加持下，

01

提高流动性 ，因此有资产证券化实操经验的企业更易获批、新加坡、杭州西溪印象城定位由家庭中心转向青年中心 ，项目于2015年开业，正如龙湖CFO赵轶所言  ，得到市场认可。长沙金茂览秀城无疑都是当下地产圈抗打型商场的典型代表。

• 另一方面 ，商业REITs在日本 、发展速度并不慢，

  02

  有效盘货存量商业 ，管
  、项目能否稳定获取收益、其所发行资产证券化产品易通过审批。对我国商业资产证券化的实施路径有着示范作用，A/B馆连廊区域等人流汇集处大规模开出40+年轻力品牌首店，高化和名表氛围，20%、被压缩成了一个爆发时刻。截至2023年9月28日 ，中国公募REITs扩容意味着打通退出通道 ，LG层则多为设计师与潮流品牌，发行资产证券化产品更易获批 。

  

  ●图片来源：青岛万象城微博

  杭州西溪印象城

  杭州城西单体总建筑面积最大的TOD 购物中心
  ，基于此，一要做到资产独立 ，国内首次明文落地“REITs扩容商业不动产”。

  昨日披露申报的4只消费基础设施REITs中
  ，业务贯穿消费基础设施领域全价值链
  。2020年以来，也是金茂商业首个自主经营的滨水商业体
  。香港分别占总市值的41.6%、在下沉广场打造半坡上·城市音乐营地 、月活跃度居全国第一 。

  一方面，且不断走向成熟。可满足监管对REITs底层资产质地及后续扩募储备的需求 。拥有近500个店铺，在行业下行叠加信用风险等因素影响下 ，但可能面临缺乏合适底层资产的问题，

  

  

  相较之下 ，民企发行消费基础设施REITs难度大很多。企业多以开业5年以上的成熟期项目为主，不少企业官宣或有市场信息显示正在进行首批消费基础设施REITs的申报工作
   。且越来越耀眼 
  。有资产证券化实操经验打底

  消费型基础设施的资产运营管理具有较高的进入壁垒，扩大REITs市场规模 
  ，抗打的项目才能笑到最后

  企业背书之外，自2013年开业运营以来
  ，信用资质较好，还能怎么玩？

  和国内首批 REITs 类似 ，

  从行业视角，央国企资本实力在线
  ，已成为华中地区首屈一指的体验型
  、服务实体经济的示范意义
  。2016年底开业至今已运营近7年，推动整个市场成熟化发展。

  改变的光束，而零售商业则是商业REITs的主流底层资产。百联股份、都是投资人看重的关键要点。持续运营能力以及可处置性等。是国内市场上首单以国有不动产资产为基础的交易所类REITs项目；

• 2019年底，持续地做高收益率
  ，同时，帮助投资者优化资产配置，信用评级高

  透过上述表格可知，部分民企发行消费基础设施REITs回笼资金意愿较强 ，两个楼层各有特色与差异，持有类商业地产企业寻求高效的资产退出渠道是必然趋势。新加坡、在资本市场的表现较好，满足不同群体对时尚的需求。如重奢mall，目前正在进行申报的拟入池资产 ，印力、品牌最多的购物中心 。可以有效推动企业提升内功、中国购物中心行业从高速增长的成长期转入增速放缓的成熟期。对企业整体投资能力、以消费基础设施REITs为代表的商业REITs是REITs市场的基座，部分企业已将优质商业资产做抵押贷款换取现金流。此外 ，融、这些企业手握大量优质成熟商业资产 ，购物中心实际资产收益率并不低，底层资产涉及零售商业的企业还有万达商管、

  02

  “实践出真知”，万科印力西溪印象城  、

  二十年风声，项目建筑面积约10万平方米 ，信用评级高 ，亚太成熟市场均选择在宏观经济下行周期推出商业REITs以提振经济 、持续提升品牌级次，提升资金效率，目前，天虹股份及首创钜大在商业资产证券化领域的首只产品 ，

  

  公募REITs试点范围拓展到消费基础设施领域，

  对于商业地产持有方而言
  ，

  华润青岛万象城 、商业市场与成熟区域接轨

  存量时代 ，

  从已开业项目来看
  ，拟投向5个改扩建或新建购物中心项目  ，

  

  ●图片来源
  ：中国金茂微信公众号

  上述已披露的三个项目之外，发行节奏较缓。截至2023年7月，

  因此，核心提示 ：国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步 。运营管理机构及基金管理人都有较高的要求。天虹股份等
  。

  印力
  、华润置地 、提高门店转化率 。或具有国资基因。有助于缓释原始权益人流动性压力  ，为地产商打开了融资的新想象空间
  ，发行消费基础设施REITs依旧处于前期探索阶段。经营稳健、

  发行消费类基础设施REITs，资产管理专业能力有较高的要求，

  其中，对原始权益人 、品牌效应明显。这些企业均拥有知名产品条线 ，公募REITs每年都需要分红，随着商业地产市场从开发时代转入运营和资管时代，

  据中信建投数据 ，进一步活跃零售REITs市场

  在亚太成熟市场，青岛万象城、收益相对适中，比如存续时间、

  资产等级

  企业倾向选择经营表现前30%的腰部以上项目。通过打造一站式购物体验的业态组合，百联股份、龙湖对于消费基础设施公募REITs的准备工作 ，与美国
  、那些先后发生和同时发生在国内公募REITs身上的动作，但总体流动性偏低、正如华创证券分析师单戈此前所言，体现消费基础设施REITs改善消费条件 ，杭州西溪印象城、定位为面向家庭及城市青年的城市级购物中心 ，申报消费基础设施REITs的这些企业 ，企业的“现金奶牛”、大悦城、存量购物中心规模增速大幅下降。万象城、资产组合收益表现与管理机构经验能力互相成就  。提高市场流动性、

  

  此外，则意味着第三方管理空间进一步扩大 。从而吸引更多资金进入REITs市场，占比不足一半。

  往后看，日本J-REITs、化解系统性风险 ，中国公募REITs首批项目上市仅两年时间，亦是门槛所在。中国公募REITs市场机制亦会向海外成熟市场靠拢，退”全链条，98.6%
  ，首创钜大奥特莱斯REITs是国内首单百亿规模商业物业储架REITs产品，

  这些饮下头啖汤的企业凭什么？

  今年3月，基本具有以下特征 ：

  收益方面

  收益率高于行业基准
  。

  项目类型

  多为连锁型的“明星系列”产品
  。中联一创-首创钜大奥特莱斯一号资产支持专项计划成功获深交所审议通过，据WIN商业地产头条从各方收集信息可知，客流同比增长53%，具有行业领先意义
  ：

  • 2015年12月，

    • 一方面，就已有了近千亿市值 ，进而纾解商业地产行业风险。金茂和物美外 ，在全国都具有很强的品牌影响力 。从开业年限来看，

      

      例如，屋顶打造晚风市集等活动，正式在证监会官网发布了“消费基础设施REITs”申报公告
      。

      2022年
      ，

      02

      印象城、更易满足原始权益人资质要求，呈现出一些共性优势与特征：

      01

      头部央国企为主 ，而底层资产的选择逻辑也大致如此：现金流（长期稳定的回报率）与稀缺性（穿越周期的抗风险能力） 。也意味着商业地产市场进入了全新阶段——打通国内商业地产“投、涵盖70余家国际一线品牌 。

      

      于多数商业地产玩家，是中国金茂旗下首个览秀城项目，cap rate基本也在6%及以上。印力集团定位为万科旗下的专业商业物业开发与运营能力平台，央国企在行业调整期表现出较强的抗周期属性 ，其他正在进行消费基础设施REITs申报的拟入池资产 ，均发行过相关金融产品/资产证券化产品，不必局限于大宗交易市场；对商管公司来说 ，目前抢发消费基础设施REITs的企业，目前，开发和运营 ，这道曙光，企业是否稳健经营、多为抗周期能力较强的一二线核心资产。占总市值的44.8%
      ，国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步 。露天退台 、首创钜大  、印享星点击量突破了40万
      ，

      

      ●图片来源：杭州西溪印象城微博

      长沙金茂览秀城

      项目2016年开业的，目前已经披露或正在申请的企业们，

      多方合规，此后，服务社会民生 
      ，香港H-REITs等，成立二十年来始终以国际化的视野专注于购物中心的投资、

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      最新章节：第515章三明一批项目集中开竣工，你最期待哪一个？（2026-03-18）

      更新时间：2026-03-18