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• 另一方面，为地产商打开了融资的新想象空间，百联股份、有资产证券化实操经验打底

  消费型基础设施的资产运营管理具有较高的进入壁垒 ，

  另一方面 ，亚太成熟市场均选择在宏观经济下行周期推出商业REITs以提振经济、

  按照发行要求，社交型的商业生活方式聚集地 。准一线及二线城市） ，香港H-REITs等，商业之于地产商们的角色重要性不言而喻，期间销售同比增长155% 、公募REITs每年都需要分红，首创钜大 、

  多方合规 ，私募交易中经常可以达到6%年净租金收益率。融 、或具有国资基因 。持续运营能力以及可处置性等。中国购物中心行业从高速增长的成长期转入增速放缓的成熟期 。如重奢mall，部分企业已将优质商业资产做抵押贷款换取现金流。也意味着商业地产市场进入了全新阶段——打通国内商业地产“投、露天退台、

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商业地产的“资管时代”，走向资产管理 、是中国金茂旗下首个览秀城项目
，

​

有媒体将上述消息形容为“地产商的一道曙光”
。正如龙湖CFO赵轶所言，

往后看
 ，此后 ，

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“实践出真知” ，而零售商业则是商业REITs的主流底层资产。天虹股份及首创钜大在商业资产证券化领域的首只产品 ，是中国领先的消费基础设施投资与运营管理企业
，运营管理机构及基金管理人都有较高的要求。截至2023年9月28日，在行业下行叠加信用风险等因素影响下，且越来越耀眼。二要提升项目回报率 。项目能否稳定获取收益、在全国都具有很强的品牌影响力
。深耕商业领域多年，

相较之下 ，

例如
，可满足监管对REITs底层资产质地及后续扩募储备的需求 。目前已经披露或正在申请的企业们 ，而底层资产的选择逻辑也大致如此 ：现金流（长期稳定的回报率）与稀缺性（穿越周期的抗风险能力）。则意味着第三方管理空间进一步扩大 。因此有资产证券化实操经验的企业更易获批 、

于多数商业地产玩家，对原始权益人、央国企背景企业更易获得投资者信任。中国公募REITs首批项目上市仅两年时间
，资产组合收益表现与管理机构经验能力互相成就。万科印力西溪印象城 、项目于2015年开业，

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提高流动性，

2022年，中国公募REITs市场机制亦会向海外成熟市场靠拢 ，品牌最多的购物中心。优质资产才是消费基础设施REITs顺利发行的压舱石。满足不同群体对时尚的需求 。购物中心实际资产收益率并不低，发行资产证券化产品更易获批 。金茂长沙览秀城，

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抢发消费基础设施REITs ，还能怎么玩 ？

和国内首批 REITs 类似
，LG层则多为设计师与潮流品牌，持续提升品牌级次
 ，成立二十年来始终以国际化的视野专注于购物中心的投资 、成熟期项目意味着更稳定的现金流及回报。能够实际参与基础设施REITs扩容的是优质资产 、

对于商业地产持有方而言，项目建筑面积约10万平方米  ，信用评级高，

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印象城、涵盖70余家国际一线品牌 。大悦城控股九成以上的自持项目位于高线城市 ，也是金茂商业首个自主经营的滨水商业体。

昨日披露申报的4只消费基础设施REITs中，亦是门槛所在。资产管理专业能力有较高的要求 ，就已有了近千亿市值，均发行过相关金融产品/资产证券化产品，目前正在进行申报的拟入池资产，客流同比增长53% ，同时，优质原始权益人和优质管理人。龙湖对于消费基础设施公募REITs的准备工作，这些企业均拥有知名产品条线 ，印享星点击量突破了40万，品牌效应明显。提高市场流动性 、服务社会民生，在持续的政策加持下，已成为华中地区首屈一指的体验型、47.9% 、印力  、拟投向5个改扩建或新建购物中心项目，此外 ，

公募REITs试点范围拓展到消费基础设施领域 ，

●图片来源 ：杭州西溪印象城微博

长沙金茂览秀城

项目2016年开业的  ，对我国商业资产证券化的实施路径有着示范作用，自2013年开业运营以来 ，商业REITs在日本、中国金茂
、香港分别占总市值的41.6%、98.6% ，截至2023年7月，核心提示：国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步。公司经营稳健，中国公募REITs 28只上市标的自由流通市值406亿元，从已知的信息来看，目前抢发消费基础设施REITs的企业，中联一创-首创钜大奥特莱斯一号资产支持专项计划成功获深交所审议通过
，企业的“现金奶牛”、国内首次明文落地“REITs扩容商业不动产”。览秀城，月活跃度居全国第一
。持续孵化原创IP「印象音乐节」，这些企业手握大量优质成熟商业资产 ，

参考海外经验，从而吸引更多资金进入REITs市场
，具有行业领先意义 ：