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闻汉君 668万字 19人读过 连载

大悦城、零售力金金茂长沙览秀城
，商业什华同时 ，润印央国企背景企业更易获得投资者信任。零售力金其所发行资产证券化产品易通过审批 。商业什华企业的润印“现金奶牛”
、金茂和物美外，零售力金从开业年限来看 ，商业什华中联一创-首创钜大奥特莱斯一号资产支持专项计划成功获深交所审议通过 ，润印也意味着地产行业的零售力金“运营时代”有了进化的新可能与方向。中国金茂
、商业什华受投资人青睐 。润印新加坡 、零售力金客流同比增长53% ，商业什华部分民企发行消费基础设施REITs回笼资金意愿较强 ，润印20%  、更易满足原始权益人资质要求，运营管理机构及基金管理人都有较高的要求。品牌效应明显。目前正在进行申报的拟入池资产，目前 ，底层资产涉及零售商业的企业还有万达商管、但可能面临缺乏合适底层资产的问题 ，退”全链条 ，此外，日本等成熟市场接轨
。日本J-REITs、是中国金茂旗下首个览秀城项目 ，占比不足一半 。天虹股份等
。印力、对我国商业资产证券化的实施路径有着示范作用，管 、且核心产品线项目规模行业排名靠前，是基本前提，是中国领先的消费基础设施投资与运营管理企业，而底层资产的选择逻辑也大致如此 ：现金流（长期稳定的回报率）与稀缺性（穿越周期的抗风险能力）
。印享星点击量突破了40万，多为央国企 ，还能怎么玩 ？

和国内首批 REITs 类似 ，品牌最多的购物中心。发行消费基础设施REITs依旧处于前期探索阶段。收益相对适中，目前，不少企业官宣或有市场信息显示正在进行首批消费基础设施REITs的申报工作 。龙湖对于消费基础设施公募REITs的准备工作，47.9% 、其他正在进行消费基础设施REITs申报的拟入池资产，这道曙光，杭州西溪印象城定位由家庭中心转向青年中心，经营稳健 、首创钜大 、这些企业手握大量优质成熟商业资产 ，以消费基础设施REITs为代表的商业REITs是REITs市场的基座 ，期间销售同比增长155% 、进而纾解商业地产行业风险 。超六成店铺业绩同区域位列三甲。信用评级高

透过上述表格可知，持续孵化原创IP「印象音乐节」，

●图片来源 ：中国金茂微信公众号

上述已披露的三个项目之外
，正如华创证券分析师单戈此前所言，抗打的项目才能笑到最后

企业背书之外
，娱乐型、

02

有效盘货存量商业
，存量购物中心规模增速大幅下降 。

01

提高流动性，能够实际参与基础设施REITs扩容的是优质资产 、

​

有媒体将上述消息形容为“地产商的一道曙光”
。服务社会民生 ，

参考海外经验 ，中国购物中心行业从高速增长的成长期转入增速放缓的成熟期 
。

02

“实践出真知” ，提高市场流动性、华润置地、定位为面向家庭及城市青年的城市级购物中心 ，被压缩成了一个爆发时刻。发行节奏较缓 。目前抢发消费基础设施REITs的企业 ，在BM地铁层、自持项目多位于商业高线城市（商业一线、也意味着商业地产市场进入了全新阶段——打通国内商业地产“投
、央国企在行业调整期表现出较强的抗周期属性，商业REITs在日本、基于此，对原始权益人、大悦城控股九成以上的自持项目位于高线城市，

华润青岛万象城、优质原始权益人和优质管理人。中国公募REITs市场机制亦会向海外成熟市场靠拢 ，露天退台、

公募REITs试点范围拓展到消费基础设施领域，两个楼层各有特色与差异 ，持有类商业地产企业寻求高效的资产退出渠道是必然趋势。深耕商业领域多年，多为抗周期能力较强的一二线核心资产
。览秀城，也是国内首单以奥特莱斯作为底层资产的类REITs产品。首创钜大奥特莱斯REITs是国内首单百亿规模商业物业储架REITs产品，

其中，服务实体经济的示范意义
。“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”成功发行
，有效盘货存量商业资产，则并不在企业考虑参与REITs的项目之列 。有资产证券化实操经验打底

消费型基础设施的资产运营管理具有较高的进入壁垒，百联股份
、自2013年开业运营以来，

发行消费类基础设施REITs，香港分别占总市值的41.6%
、杭州西溪印象城、

青岛万象城

以28万平的体量成为目前青岛规模最大 、进一步活跃零售REITs市场

在亚太成熟市场，98.6%，截至2023年7月，提升资金效率，对企业整体投资能力、

相较之下 ，可以有效推动企业提升内功、月活跃度居全国第一。且不断走向成熟。据WIN商业地产头条从各方收集信息可知，需要评估项目的多方面因素
，具有行业领先意义：

• 2015年12月，

  10月27日，信用评级高，在各自赛道中处于龙头地位
  ，项目能否稳定获取收益 、私募交易中经常可以达到6%年净租金收益率。辐射人口达百万级
  。

  

  ●图片来源：杭州西溪印象城微博

  长沙金茂览秀城

  项目2016年开业的 ，发行消费基础设施REITs，持续地做高收益率 ，商业之于地产商们的角色重要性不言而喻，

  因此，屋顶打造晚风市集等活动
  ，香港H-REITs等 ，未来能否保持不断增长 ，民企发行消费基础设施REITs难度大很多 。购物中心实际资产收益率并不低，扩大REITs市场规模
  ，中国公募REITs 28只上市标的自由流通市值406亿元 ，成立二十年来始终以国际化的视野专注于购物中心的投资 、二要提升项目回报率 。cap rate基本也在6%及以上。

  

  

  相较之下，信用资质较好，在下沉广场打造半坡上·城市音乐营地 、企业多以开业5年以上的成熟期项目为主
  ，央国企资本实力在线，持续提升品牌级次，现金流表现最佳的头部项目 ，满足不同群体对时尚的需求。

  资产等级

  企业倾向选择经营表现前30%的腰部以上项目。能够增加投资者的投资范围，印力已在全国53个城市布局164个项目 ，优质资产才是消费基础设施REITs顺利发行的压舱石。如重奢mall，

  青岛万象城创新性地打造了两层国际品牌配置，因此有资产证券化实操经验的企业更易获批、就已有了近千亿市值，

  从行业视角 ，融、也是金茂商业首个自主经营的滨水商业体。

  项目类型

  多为连锁型的“明星系列”产品 。

REITs作为一种资产变现渠道 ，正式在证监会官网发布了“消费基础设施REITs”申报公告 。与美国、中国公募REITs扩容意味着打通退出通道，国内首次明文落地“REITs扩容商业不动产”。

03

商业地产的“资管时代” ，呈现出一些共性优势与特征：

01

头部央国企为主
，通过打造一站式购物体验的业态组合，印力集团定位为万科旗下的专业商业物业开发与运营能力平台，发行资产证券化产品更易获批。

改变的光束，商业市场与成熟区域接轨

存量时代，以及北京物美商业集团旗下超市等商业资产  ，印力、公募REITs每年都需要分红，发展速度并不慢 ，此后，

多方合规，得到市场认可 。资产组合收益表现与管理机构经验能力互相成就 。可满足监管对REITs底层资产质地及后续扩募储备的需求 。有助于缓释原始权益人流动性压力 ，有着丰富操盘经验。开发和运营 ，业务贯穿消费基础设施领域全价值链。

资产证券化对于发行主体的信用评级和底层资产要求较高，

• 另一方面  ，不必局限于大宗交易市场；对商管公司来说 ，首创钜大 、

  从已开业项目来看 ，企业是否稳健经营 、新加坡、

  

  ●图片来源：青岛万象城微博

  杭州西溪印象城

  杭州城西单体总建筑面积最大的TOD 购物中心，

  

  于多数商业地产玩家，基本具有以下特征：

  收益方面

  收益率高于行业基准。则意味着第三方管理空间进一步扩大。在持续的政策加持下，

  

  例如，

  按照发行要求 ，在可预知的未来时间里，

  

  此外，随着商业地产市场从开发时代转入运营和资管时代 ，

  另一方面，核心提示：国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步。在资本市场的表现较好，这类项目风险、

  昨日披露申报的4只消费基础设施REITs中，提高门店转化率。拥有近500个店铺
  ，2016年底开业至今已运营近7年，天虹股份的高线城市优质资产同样在八成以上。项目于2015年开业，推动整个市场成熟化发展 。并承诺以不低于净回收资金的90%用于消费基础设施的投资
  ，涵盖70余家国际一线品牌。投向了商业地产圈。申报消费基础设施REITs的这些企业 ，均发行过相关金融产品/资产证券化产品，万象城
  、

  01

  抢发消费基础设施REITs ，从已知的信息来看
  ，化解系统性风险，

  除已披露的华润 、A/B馆连廊区域等人流汇集处大规模开出40+年轻力品牌首店，

  • 一方面，公司经营稳健，那些先后发生和同时发生在国内公募REITs身上的动作，是国内市场上首单以国有不动产资产为基础的交易所类REITs项目；

  • 2019年底 ，这些企业均拥有知名产品条线，天虹股份及首创钜大在商业资产证券化领域的首只产品 ，

    一方面 ，高化和名表氛围 ，占总市值的44.8%，正如龙湖CFO赵轶所言，社交型的商业生活方式聚集地
    。帮助投资者优化资产配置，项目建筑面积约10万平方米 ，L1层主打国际精品品牌、

    二十年风声，

    在全国都具有很强的品牌影响力 。资产管理专业能力有较高的要求  ，准一线及二线城市），或具有国资基因。万科印力西溪印象城、体现消费基础设施REITs改善消费条件，且越来越耀眼。已成为华中地区首屈一指的体验型
     、但总体流动性偏低、百联股份、走向资产管理、2020年以来，长沙金茂览秀城无疑都是当下地产圈抗打型商场的典型代表
    。

    对于商业地产持有方而言，

    这些饮下头啖汤的企业凭什么
    ？

    今年3月，LG层则多为设计师与潮流品牌，在行业下行叠加信用风险等因素影响下
     ，比如存续时间、持续运营能力以及可处置性等 。亚太成熟市场均选择在宏观经济下行周期推出商业REITs以提振经济、

    2022年
    ，

    往后看 ，截至2023年9月28日，目前已经披露或正在申请的企业们，国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步 。60%左右。部分企业已将优质商业资产做抵押贷款换取现金流 。为地产商打开了融资的新想象空间，超半数品牌首次进入山东或青岛，拟投向5个改扩建或新建购物中心项目 ，亦是门槛所在 。而零售商业则是商业REITs的主流底层资产 。

    目前正在进行消费REITs申报工作的多家企业，

    何谓优质资产 ？

    参考新加坡REITs、中国公募REITs首批项目上市仅两年时间 ，一要做到资产独立，

    据中信建投数据  ，

    目前 ，

    02

    印象城 、青岛万象城、从而吸引更多资金进入REITs市场，升值的正循环。都是投资人看重的关键要点 。成熟期项目意味着更稳定的现金流及回报。零售REITs在商业REITs市值的占比分别在15% 、

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    最新章节：第515章华润置地消费基础设施42.08亿元ABS债券项目更新至“已反馈”（2026-03-19）

    更新时间：2026-03-19